股東退出時(shí)，為何會(huì)產(chǎn)生不同的稅負(fù)？——對(duì)60號(hào)文和34號(hào)公告的一點(diǎn)思考

股東退出時(shí)，按60號(hào)文和34號(hào)公告規(guī)定的稅務(wù)處理有差異，在一定情況下，對(duì)股東的稅負(fù)影響較大，本文嘗試做一分析。

公司股東按形成方式通?？煞譃槿?，第一類為發(fā)起股東，即在公司成立時(shí)直接出資的股東；第二類為后續(xù)公司增資擴(kuò)股引入股東，即對(duì)已經(jīng)成立的公司直接投資的股東，投資時(shí)會(huì)考慮被投資公司已有留存收益，部分出資計(jì)入實(shí)收資本，部分出資計(jì)入資本溢價(jià)；第三類為通過受讓原股東股權(quán)而形成的股東，繼承原股東實(shí)收資本及資本溢價(jià)，收購溢價(jià)除考慮被投資公司已有的留存收益，還考慮未來預(yù)計(jì)增加的估值，類似內(nèi)含商譽(yù)。

公司股東退出的三類基本方式為撤資減資、注銷清算、股權(quán)轉(zhuǎn)讓，對(duì)于撤資減資、注銷清算均會(huì)涉及收回被投資企業(yè)資產(chǎn)。

“股轉(zhuǎn)轉(zhuǎn)讓”的動(dòng)機(jī)基本上為股權(quán)保值增值。一般情況下，股東會(huì)有分紅和股轉(zhuǎn)兩個(gè)不同階段的收益。分紅來源于被投資企業(yè)，股轉(zhuǎn)來源于股東自身行為，兩個(gè)收益一般不會(huì)疊加出現(xiàn)。股東可以在股轉(zhuǎn)前先分紅，也可以不分紅就股轉(zhuǎn)，如果沒有股息免稅，無論選擇哪種方式，稅負(fù)是相同的。之所以“先分紅股轉(zhuǎn)”稅負(fù)＜“不分紅股轉(zhuǎn)”稅負(fù)，差異在于組合政策“股息免稅+股轉(zhuǎn)收入不得扣減內(nèi)含股息價(jià)值”，組合政策出發(fā)點(diǎn)在于既要給予資本利得免稅（被投資公司未分配利潤），又不能讓優(yōu)惠重復(fù)享受，則要么轉(zhuǎn)讓方享受分紅再轉(zhuǎn)讓，要么受讓方享受收購再分紅，其稅收負(fù)擔(dān)可以通過股權(quán)轉(zhuǎn)讓價(jià)格進(jìn)行調(diào)整。

“撤資減資”的動(dòng)機(jī)更趨向股權(quán)保值增值，“注銷清算”的動(dòng)機(jī)更顯的被動(dòng)接受，兩種退出方式均可能同時(shí)產(chǎn)生股息收益和股轉(zhuǎn)收益的情況。股東既可以先分紅再退出，也可以不分紅就退出，無論怎么操作，股東擁有的資本利得（被投資公司未分配利潤），均為股東獨(dú)享，不存在重復(fù)享受股息免稅，稅收文件也分別對(duì)兩種退出方式進(jìn)行了規(guī)定。

《財(cái)政部 國家稅務(wù)總局關(guān)于企業(yè)清算業(yè)務(wù)企業(yè)所得稅處理若干問題的通知》 財(cái)稅[2009]60號(hào)文（以下簡稱60號(hào)文）第五條規(guī)定，“被清算企業(yè)的股東分得的剩余資產(chǎn)的金額，其中相當(dāng)于被清算企業(yè)累計(jì)未分配利潤和累計(jì)盈余公積中按該股東所占股份比例計(jì)算的部分，應(yīng)確認(rèn)為股息所得;剩余資產(chǎn)減除股息所得后的余額，超過或低于股東投資成本的部分，應(yīng)確認(rèn)為股東的投資轉(zhuǎn)讓所得或損失”。

《國家稅務(wù)總局關(guān)于企業(yè)所得稅若干問題的公告》國家稅務(wù)總局公告2011年第34號(hào)（簡稱34號(hào)公告）第五條規(guī)定，“投資企業(yè)從被投資企業(yè)撤回或減少投資，其取得的資產(chǎn)中，相當(dāng)于初始出資的部分，應(yīng)確認(rèn)為投資收回；相當(dāng)于被投資企業(yè)累計(jì)未分配利潤和累計(jì)盈余公積按減少實(shí)收資本比例計(jì)算的部分，應(yīng)確認(rèn)為股息所得；其余部分確認(rèn)為投資資產(chǎn)轉(zhuǎn)讓所得”。

對(duì)比兩個(gè)文件，存在三個(gè)差異性描述：1）收回資產(chǎn)計(jì)算所得的順序，60號(hào)文“1.股息所得+2.投資成本+3.轉(zhuǎn)讓所得/損失”，34號(hào)公告“1.初始出資+2.股息所得+3.轉(zhuǎn)讓所得”。2）轉(zhuǎn)讓損益的描述，60號(hào)文表述為“轉(zhuǎn)讓所得/損失”，34號(hào)公告表述為“轉(zhuǎn)讓所得”。3）扣除成本的描述，60號(hào)文表述為“投資成本”，34號(hào)公告表述為“初始出資”。

差異性描述3），顯然這不是發(fā)起股東所關(guān)注的，對(duì)于受讓原股東股權(quán)而形成的新股東，雖然其根據(jù)原股東在被投資公司股東名冊的出資額享有權(quán)利義務(wù)，但其真金白銀的支出是企業(yè)所得稅法規(guī)定的投資成本，股東在長期股權(quán)投資科目列示的成本其實(shí)就是“初始出資”，不能將“初始出資”理解為“被投資公司股東名冊的出資額”。

差異性描述1）和2）更具有討論性。

股東撤資退出，更具有保值增值的動(dòng)機(jī)，股東通常會(huì)審視被投資公司資產(chǎn)負(fù)債表情況（留存收益，資產(chǎn)的公允價(jià)值），對(duì)退回的資產(chǎn)具有更多的主動(dòng)選擇權(quán)，目的是最大限度保證投入的收回，即使留存收益<0，也會(huì)盡量挑公允價(jià)值大的資產(chǎn)索取，股東退出關(guān)注的并不是賬面利潤，因此34號(hào)公告將收回初始出資放在收回資產(chǎn)計(jì)算所得的首位，更多是關(guān)注退出股東收回資產(chǎn)的價(jià)值，形成“1.初始出資+2.股息所得+3.轉(zhuǎn)讓所得”計(jì)算順序，不同資產(chǎn)負(fù)債表情況（留存收益，資產(chǎn)的公允價(jià)值）會(huì)有不同的結(jié)果差異（見下表）：

股東注銷退出，結(jié)束企業(yè)更具有無奈因素，股東被動(dòng)接受被投資公司資產(chǎn)負(fù)債表情況（留存收益，資產(chǎn)的公允價(jià)值），股東對(duì)收回資產(chǎn)沒有選擇性。企業(yè)從開始到終結(jié)的時(shí)間軸上，股東先經(jīng)歷從被投資公司經(jīng)營獲利，直至退出處置資產(chǎn)及收回投資，整個(gè)過程是按著自然時(shí)間順序進(jìn)行，60號(hào)文也是想遵循這個(gè)時(shí)間經(jīng)歷，形成“1.股息所得+2.投資成本+3.轉(zhuǎn)讓所得/損失”計(jì)算順序，不同資產(chǎn)負(fù)債表情況（留存收益，資產(chǎn)的公允價(jià)值）也會(huì)有不同的結(jié)果差異（見下表）：

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對(duì)比60號(hào)文和34號(hào)公告，差異集中在被投資公司的“賬面利潤”，股東不同退出方式的動(dòng)機(jī)、話語權(quán)、面對(duì)可分配資產(chǎn)的現(xiàn)狀，決定了“賬面利潤”在退出過程中的地位。其中“被投資公司留存收益>0”且“收回資產(chǎn)公允值≥長投成本“的情況，“賬面利潤”在兩種退出方式中的影響力尤為明顯，撤資幾乎不產(chǎn)生投資損失，但清算卻產(chǎn)生投資損失。

例1：A企業(yè)，賬面凈資產(chǎn)600（資產(chǎn)600，實(shí)收資本200，留存收益400），股東甲（居民企業(yè)）持股50%，股東乙（居民企業(yè)）持股50%，甲為受讓股權(quán)（投資成本300），乙為發(fā)起出資100，甲退出時(shí)根據(jù)占股比可分得凈資產(chǎn)300（等于公允值）。

甲不同退出方式產(chǎn)生結(jié)果不同：直接注銷時(shí)，按照60號(hào)文，則確認(rèn)免稅股息200，形成投資損失（300-200-300=-200）。直接撤資時(shí)，按照34號(hào)公告，沒有形成任何所得（300-300=0），不涉及所得稅。

60號(hào)文和34號(hào)公告兩個(gè)文件均屬企業(yè)所得稅法體系內(nèi)的稅收規(guī)范性文件，征稅對(duì)象包括居民企業(yè)和非居民企業(yè)，但同等條件下不同類納稅人，或同一類納稅人不同退出方式（特別是非居民企業(yè)），均存在不同差異。

例2：A外商投資企業(yè)，賬面凈資產(chǎn)600（資產(chǎn)600，實(shí)收資本200，留存收益400），股東甲（非居民企業(yè)）持股50%，股東乙（居民企業(yè)）持股50%，甲、乙均為受讓股權(quán)（投資成本均為300），甲、乙退出根據(jù)占股比均可分得凈資產(chǎn)300（等于公允值）。

直接注銷時(shí)，按照60號(hào)文，甲需要先繳納股息預(yù)提稅（200*10%=20），形成損失（300-200-300=-200）；乙取得200股息免稅，并形成損失（300-200-300=-200）。

直接撤資時(shí)，按照34號(hào)公告，甲撤資收回300，沒有形成所得（300-300=0），不涉及預(yù)提所得稅。乙撤資收回300，沒有形成所得（300-300=0）。

受限于企業(yè)所得稅相關(guān)規(guī)定，非居民企業(yè)既不能享受股息免稅，注銷損失也不能抵減其在境內(nèi)的其他收入。居民企業(yè)既可以享受股息免稅，注銷損失也可并入年度收入總額抵減其他收入。對(duì)于受讓股權(quán)成為股東的非居民企業(yè)，某些時(shí)候從被投資企業(yè)退出，似乎選擇撤資更合適。如例2，想從A外商投資企業(yè)退出，甲退出更傾向直接撤資，乙退出更傾向注銷，唯一兼顧的方式可能就是甲撤資后，外商投資企業(yè)先變?yōu)閮?nèi)資企業(yè)，在內(nèi)資階段由乙進(jìn)行注銷。

從上面兩個(gè)案例可以看出，34號(hào)公告和60號(hào)文稅負(fù)差異明顯。如案例2中非居民企業(yè)股東既要確認(rèn)股息納稅，同時(shí)又無法利用產(chǎn)生的投資損失，遭遇雙重稅負(fù)；而居民企業(yè)股東在確認(rèn)免稅股息的同時(shí)，又可以利用所確認(rèn)的投資損失，享受雙重稅盾效應(yīng)。

問題的根源在于，資產(chǎn)負(fù)債表中的“留存收益”代表被投資企業(yè)持續(xù)經(jīng)營過程中理論上有可供分配的利潤，很多時(shí)候不一定有等額的資產(chǎn)可供分配（資產(chǎn)的公允價(jià)值和賬面價(jià)值存在差異），加之受讓取得股權(quán)的股東其投資成本也可能會(huì)內(nèi)含較高的未來估值，當(dāng)“所分資產(chǎn)價(jià)值”不夠覆蓋“留存收益”和“投資成本”之和時(shí)產(chǎn)生了以上差異。單看34號(hào)公告更符合投資行為的常理，先回本其次才是收益。而60號(hào)文為了保證股東不因選擇“先分留存收益后清算”或“含留存收益直接清算”而產(chǎn)生不同稅負(fù)，規(guī)定將股息所得放在計(jì)算首位，也具有一定道理，畢竟經(jīng)營取得的豐功偉績是客觀存在的，無論清算前分配還是清算時(shí)內(nèi)含都不能抹滅留存收益的性質(zhì)。

股東是選擇撤資還是清算退出，應(yīng)尊重其自身根據(jù)發(fā)展需要進(jìn)行選擇。同樣類型的企業(yè)以同樣的投資方式面對(duì)同樣的被投資企業(yè)，無論是撤資還是清算退出稅負(fù)應(yīng)該相同。相關(guān)部門應(yīng)出具補(bǔ)丁政策，消除“所分資產(chǎn)價(jià)值”不能覆蓋“留存收益”和“投資成本”之和情況下的稅負(fù)差異，才能更好體現(xiàn)稅收公平，消除幾家歡喜幾家愁現(xiàn)象。

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